足球指数s2:正裕轉債754089打新價值一覽

2019-12-31 08:04:03來源:瞄股網作者:小思

综合足球指数比较 www.838953.live   12月31日,正裕工業(603089.SH)公開發行2.9億元可轉換公司債券,簡稱“正裕轉債”,申購代碼754089。

  轉債條款

  可轉債規模約2.9億元,規模很小估計會導致流動性比較差。債券期限6年,票面利率合計18.5%,這個票面給的偏低。下修條款15/30、85%,下修條款略顯嚴苛;贖回條款15/30、130%,有條件回售條款30、70%都還算中規中矩。

  正股基本面

  正股:正裕工業,浙江省臺州市民營企業,2017年1月在上交所上市。主營業務:汽車懸架系統減震器的研發、生產與銷售。主要產品為汽車懸架系統減震器和發動機密封件。

  公司自成立以來即專業從事汽車懸架系統減震器系列產品,已具備懸架支柱總成整體解決方案的制造和綜合服務能力,以及整車配套能力。公司于2018年10月通過收購安博帝特、蕪湖榮基將主營業務產品拓展至發動機密封件等其他汽車零部件及配件領域。目前,汽車懸架系統減震器仍是公司主導產品。今年1-6月懸架系統減震器銷售收入41998萬元,占營業收入的77.49%。

  公司是國內規模領先的售后市場懸架系統減震器龍頭企業之一,現有汽車懸架系統減震器產品儲備涵蓋9個系列超過10000種型號,可適配全球大多數車型,是國內少數能夠滿足客戶“一站式”采購需求的汽車減震器生產廠商之一。產品銷售區域遍布世界多個國家和地區。

  業績方面,近幾年來公司營業收入持續穩定增長。今年1-9月,公司實現營業收入8.22億,同比增長10.01%,凈利潤7616.73萬,同比增長19.80%。公司屬于汽車零部件的細分行業,在行業不景氣的大環境下能取得較快增長,實屬難能可貴。

  風險:公司出口銷售收入占主營業務收入的比例分別是85%,產品主要出口地為歐美,貿易摩擦可能對公司收入產生一定影響。

  募集資金用途:汽車懸置減震產品生產項目、補充流動資金。

  優點:1、業績不錯,近幾年來公司營業收入持續穩定增長。前三季度,公司實現營業收入8.22億,同比增長10.01%,凈利潤7616.73萬,同比增長19.80%。

  2、行業龍頭,懸架系統減震器行業的龍頭企業,競爭優勢突出。另外目前貿易摩擦緩和,短期或將利好公司業績。

  3、并購資產業績貢獻進一步增厚公司利潤。2018年10月,公司收購蕪湖榮基51%股權及安博帝特51%股權,通過橫向及縱向產業并購,豐富公司產品種類,打造新的業務增長點。

  缺點:1、匯率波動風險;產品外銷占比高,貿易摩擦和匯率變動可能對公司收入產生一定影響。

  2、 商譽減值風險;見優點第三條。

  3、解禁壓力大:2020年1月解禁股份占總股本的70.51%。正裕工業在2020年1月30日將有巨量股份解禁,4股東共計1.09億股,占公司總股份的70.51%。上一次的2018年1月26日只解禁了總股份的4.49%,結果解禁后的20天內跌了8.39%。

  4、正裕轉債按時間推算應該在25號上市。趕上過年了,上市時間必定順延,年后的交易日為2月3日,正股已經解禁,可轉債有被埋風險。

  綜上所訴,給予二星評級,謹慎申購。

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